Покупка юаней в резервы ослабит курс рубля и поддержит российскую экономику

Для поддержки российской экономики и бюджета нужно ослабить курс рубля: кажется, консенсус по этому поводу уже сложился. Сейчас это планируется путем скупки юаня. Традиционно курс рубля корректировался Минфином путем покупки или, наоборот, продажи долларов на бирже. Сегодня это невозможно, а потому можно придумать довольно интересную схему. Любые резкие изменения курса в любую сторону всегда приводят к дисбалансу в экономике. Дешевый рубль невыгоден импортерам, тратящим валюту, а получающим в рублях. При дорогом рубле, наоборот, теряют экспортеры. Сейчас главным вызовом для российской экономики глава минэкономразвития Максим Решетников назвал именно излишнее укрепление рубля. Несущие издержки в рублях экспортеры, в первую очередь несырьевые, вынуждены повышать цены в долларах - в итоге теряют конкурентоспособность на мировом рынке. В итоге и валюты для поддержки курса рубля в страну придет меньше. Кроме того, рублевый бюджет страны сверстан не только с учетом долларовой цены углеводородов, но и курса обмена валютной выручки на рубли.

Высокий курс рубля к доллару обесценивает и валютные сбережения граждан, оказывая косвенное влияние на рынки недвижимости, автомобилей, да и в целом на потребительский спрос. А то, что эти деньги будут потрачены в рублях внутри страны, уже очевидно. Переводы за границу фактически заблокированы санкциями. Даже покупки в иностранных интернет-магазинах упали до минимума. Де-факто валютные счета в банках уже превратились в рублевые с привязкой к валютному курсу. Собственно, о превращении валютных счетов граждан в «де-факто рублевые» в интервью РБК заявил и первый зампред Банка России Дмитрий Тулин. «Банки могут исполнять свои обязательства по валютным счетам платежами в рублях и делают это без всяких затруднений. А вот исполнение банками обязательств платежом в «токсичных» валютах становится все более и более проблематичным. Можно сказать, что изменилась экономическая сущность валютных счетов: они фактически превращаются в рублевые с привязкой к валютному курсу», - пояснил Тулин. Согласно прогнозу минэкономразвития, средний курс доллара в 2023 году должен составить 69,2 рубля. Прогнозный курс закладывается и в проект федерального бюджета. Однако в пятницу, 2 сентября, курс доллара на Мосбирже оставался ещё на уровне 60 рублей.

Основное влияние на курс оказывает торговый баланс: соотношение предложения валюты экспортерами и спрос на нее у импортеров. И здесь на российской бирже сегодня очевидный перекос. Экспортная выручка, в первую очередь из-за высоких цен на энергоносители, огромна как никогда. А спрос у импортеров на валюту крайне низок из-за препятствующих ввозу товаров санкций. «Если бы не санкции, то в отсутствии спроса на доллар минфин мог бы сам его скупать на бирже, тем самым поддерживая его курс относительно рубля, - объясняет руководитель направления Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) Олег Солнцев. - Но в условиях санкций дальнейшие транзакции с безналичным долларом, попавшим на счета минфина, могут быть автоматически заблокированы». Поэтому теоретически можно рассмотреть следующую схему, говорит Солнцев. «Минфин начинает скупать за рубли не доллары, а юани. В первую очередь у наших экспортеров - юань на нашем рынке по объемам торговли уже сейчас сопоставим с долларом. Переход минфина к покупке юаней вначале приведет к отклонению кросс-курса «юань-доллар» на отечественном рынке от среднего соотношения на внешнем. Это при создании необходимых институционально-инфраструктурных условий может стимулировать внешних инвесторов продавать на внутреннем российском рынке юани (которые будут несколько переоценены), обменивая их на доллары. Приведет к тому, что избыток долларов на внутреннем рынке уменьшится, и соответственно, курс доллара к рублю также вырастет, что и требуется», - рассказывает эксперт.

Уже объявлено, что с 12 сентября Московская биржа планирует расширить виды торгов, которые можно проводить в юанях. Теоретически в схему можно включить и другие популярные валюты, принадлежащие «дружественным странам». Например, дирхам ОАЭ. Но тут уже могут возникнуть другие риски. Ведь то, что купит минфин, фактически пойдет в международные золотовалютные резервы России. И это должна быть достаточно ликвидная валюта, которую легко купить и продать без потерь. Курс дирхама сверхстабилен (фактически привязан к доллару США), а вот обороты валютного рынка ОАЭ недостаточно велики. «Надо очень хорошо подумать, сколько можно купить дирхамов, чтобы не перегрузить валютный рынок ОАЭ», - комментирует Солнцев. - А с юанем подобных рисков нет - мы хоть и заметный игрок, но вряд ли сильно продавим его внешний рынок. Обороты юаня в мире огромны». В том, что юань заменит доллар в запасах страны, Солнцев рисков не усматривает. «Формально курс юаня плавающий, но в очень узком коридоре. Народный банк Китая, управляя внутренним курсом, фактически корректирует внешний. У Китая, конечно, были моменты, когда он ослаблял свою валюту. Но курсовой риск с юанем точно не выше, чем с евро», - считает эксперт.